بازار در انتظار وضعیت تورم در امریکا

بازار ارز روز دوشنبه را به ارامی پشت سر گذاشت و در این روز شاهد امواج چندان قوی در نمودارها نبودیم و فضای ثبات (Consolidation) بر بازار حاکم بود .
علت اصلی این مسئله اعلام نشدن اخبار درجه اول امریکا و در انتظار بودن بازار برای خبرهای بسیار مهمی در رابطه با وضعیت تورم در ایلات متحده در روزهای جاری بود .
در این هفته در روزهای سه شنبه و چهار شنبه به ترتیب شاخص بهای تولید کننده (PPI) و شاخص بهای مصرف کننده ( CPI) اعلام می شوند که هر دو زیر ذره بین معامله گران قرار دارند . این اهمیت از انجا ناشی می شود که مسئله تورم هنوز هم از دغدغه های اصلی فدرال رزرو (بانک مرکزی امریکا ) محسوب می شود و اگرچه در هشتم اگوست پس از تقریبا دو سال از افزایش نرخ بهره خودداری کردند اما بسیاری از معامله گران هنوز هم اعتقاد دارند که این توقف کوتاه مدت خواهد بود و فدرال رزرو مجددا برای کنترل تورم مجبور به افزایش نرخ بهره خواهد شد .
انتظار فعلی بازار برای این اعداد نسبتا قوی است و یا به عبارت دیگر بازار کماکان انتظار دارد تا مسئله تورم در ایالات متحده به قوت خود باقی بماند که اگر اینگونه شود و اخبار نهایی حکایت از افزایش تورم داشته باشد فشار بر فدرال رزرو برای افزایش نرخ بهره بیشتر می شود و بنابراین احتمال قوی شدن دلار در هفته جاری بالا می رود اما اگر اعداد اعلامی چندان قوی نباشد ممکن است اندک اقتصاددانانی هم که کماکان به سیکل افزایش نرخ بهره امیدوارند به اردوی نا امیدان بپیوندند و دلار به قهقرا برود ,سناریویی که از ابتدای 2006 تا کنون بر بازار حاکم بوده است .
روز دوشنبه اگرچه خبر چندان مهمی از ایالات متحده نداشتیم اما نرخ رشد اقتصادی (GDP) منطقه یورو و شاخص بهای تولید کننده (PPI) انگلیس اعلام شد که جزء اخبار نسبتا مهم این دو اقتصاد محسوب می شوند .
GDP اروپا بسیار قوی اعلام شد و این منطقه قوی ترین رشد خود در شش سال گذشته را تجربه کرد . نرخ رشد برای سال گذشته 2.4 اعلام شد در حالی برای سال پیش از ان عدد 2.00 ثبت شده بود که این مسئله حکایت از رشد قابل قبول اقتصاد در این منطقه می کند . درخشان بودن این شاخص تا حدود بسیاری مدیون رشد اقتصادی در المان به عنوان قوی ترین اقتصاد اروپا بوده است . GDP المان نیز دیروز اعلام شد و در سه ماه دوم سال نرخ پیشرفت اقتصادی به 0.9 رسید که نسبت به نیم فصل اول که 0.4 بود افزایش قابل توجهی داشت .
این اعداد و ارقام ارامش خاطر بیشتری به مقامات بانک مرکزی اروپا (ECB) برای افزایش نرخ بهره می دهد زیرا نگرانی اصلی مقامات اقتصادی این منطقه این بود که افزایش نرخ بهره به اقتصاد تازه از بستر برخاسته قاره سبز لطمه می زند و در واقع به همین دلیل بود که برای پنج سال نرخ بهره اروپا در عدد 2.00 ثابت مانده بود .
از دسامبر 2005 بانک مرکزی اروپا اقدام به افزایش تدریجی نرخ بهره کرد و هم اکنون این عدد از 2.00 به 3.00 افزایش پیدا کرده و بسیاری اعتقاد داشتند و دارند که این افزایش که افزایش ارزش یورو از اولین پیامدهای ان بود موجب کاهش قدرت اقتصاد کشورهای منطقه یورو می شود اما اعداد دیروز نشان داد که ظاهرا چنین نشده و مجوزی بود برای ادامه نرخ بهره .
اما با وجود این خبرهای خوب یورو نتوانست در برابر دلار کاری از پیش ببرد که علت ان همانطور که در ابتدای مقاله توضیح دادیم نگاه بازار به خبر های امریکا بود . رفتار دیروز بازار یک نمونه بسیار روشن از قدرت دلار در عرصه بازار فارکس بود بطوریکه در اروپا نرخ رشد به بالاترین حد در شش سال گذشته می رسد اما بازار اعتنایی به ان نمی کند .
دیورز خبر نسبتا مهمی از اقتصاد انگلستان نیز منتشر شد . شاخص بهای مصرف کننده (PPI) اعلام شد اما بهم بودن این عدد موجب شد تا تاثیر چندانی بر نرخ پوند نداشته باشد . بخش ورودی این شاخص افزایش داشت اما بخش خروجی نسبتا با کاهش مواجه شد که این مسئله موجب شد تا تصویر چندان روشنی از وضعیت تورم در ذهن معامله گران شکل نگیرد و به انتظار اخبار نسبتا مهمتری که در طول هفته از اقتصاد انگلیس اعلام می شود بنشینند . از جمله مهمترین این خبر ها شاخص بهای مصرف کننده (CPI) شاخص خرده فروشی RPI و وضعیت امار کار در این کشور خواهد بود .

رگبار حملات علیه دلار

روزهای پنجشنبه و جمعه دو روز تلخ برای دلار و روزهای شیرینی برای پوند یورو و ین بود .
خوانندگان این ساسله مقالات می دانند که از اوایل سال 2006 سال تا کنون ترجیع بند همیشگی ما واگرایی (Divergence) بوجود امده میان بانک مرکزی امریکا و دیگر بانکهای مرکزی جهان بوده است . بطوریکه فدرال رزرو خسته از افزایشهای تند و تیز سال 2005 در اندیشه ثابت نگاه داشتن نرخ بهره است ولی دیگر بانکها من جمله بانک مرکزی اروپا انگلیس و ژاپن در اندیشه افزایش این عدد هستند . این مسئله کلید اصلی درک رفتار بازار در نیم سال گذشته بوده و قطعا در نیمسال دوم 2006 نیز که اکنون در ماه دوم ان هستیم این مسئله کماکان محور توجهات بازیگران بازار خواهد بود .
در طول نیم سال گذشته روند اصلی حرکت بازار در جهت تضعیف دلار بوده و اگرچه در مقاطعی کوتاه گاه بدلایل سیاسی مانند جنگ لبنان و گاه به دلیل ملاحظات تکنیکی بازار دلار اندک استراحتی می کرد اما مجددا زیر رگبار حملات قرار می گرفت .
پنجشنبه گذشته دو اتفاق مهم موجب بوجود امدن امواجی مرتفع در بازار شدند .جلسات بانکهای مرکزی اروپا و انگلیس برگزار شد و هر دو نهاد تصمیم به افزایش نرخ بهره گرفتند . این اقدام از طرف بانک مرکزی اروپا مورد انتظار معامله گران بود و در نرخها لحاظ شده بود اما افزایش نرخ بهره انگلیس از 4.5 به 4.75 را کمتر کسی انتظار داشت و این مسئله موجب شگفتی بازیگران شد که صعود ناگهانی پوند را به همراه داشت .
پس از مرگ دیوید والتون تنها عضو MPC(نهاد تصمیم گیرنده در رابطه با نرخ بهره انگلیس) که اعتقاد به افزایش نرخ بهره داشت عموم معامله گران اینگونه می اندیشیدند که مقامات بانک مرکزی انگلیس حداقل تا حدود دو ماه دیگر که اعضای جدید جای خالی دو صندلی خالی موجود در این نهاد را پر کنند صبر خواهند کرد اما اینگونه نشد و پنجشنبه در حالی که هیچکس انتظار چنین اتفاقی را نداشت نرخ بهره افزایش یافت .
جدای از تاثیر افزایش ناگهانی نرخ بهره بر ارزش پوند بیانیه ای از طرف بانک مرکزی انگلیس صادر شد حکایت از ان داشت که احتمال افزایش این عدد در اینده نزدیک بسیار است این مسئله نیز کمک مضاعف به افزایش ارزش پوند کرد .
بعد از جلسه بانک مرکزی انگلیس مقامات اقتصادی اروپا نیز گرد هم امدند تا در رابطه با نرخ بهره قاره سبز تصمیم گیری کنند .
این نهاد نیز به رهبری تریشه حکم به افزایش نرخ بهره داد اما این مسئله تاثیری بر بازار نداشت چون عموم بازیگران انتظار این داستان را داشتند افزایش این عدد فی نفسه چیز جدیدی نبود .مسئله ای که زیر ذره بین معامله گران بود کنفرانس مطبوعاتی تریشه بعد از قرائت بیانیه رسمی بود .
اهمیت این کنفرانس بیشتر در ان است که معامله گران با تجزیه و تحلیل کلمات عبارات و لحن تریشه قصد دارند به این سوال پاسخ دهند که رئیس تا چه حد مایل به ادامه این روند است . از انجاییکه عموم بازارهای مالی من جمله بازار ارز را انتظارات هدایت می کند نه الزاما خود وقایع بنابراین سخنان تریشه بسته به اینکه به کدام سمت متمایل باشد جهت بازار را مشخص می کند .
مشهور است که روسای بانکهای مرکزی از این ابزار برای هدایت بازار استفاده می کنند . به هر حال تریشه نیز در روز پنجشنبه اگرجه بطور کلی متمایل به افزایش نرخ بهره بود اما دو مسئله باعث شد تا یورو پس از قدرت گرفتن در برابر دلار مقداری از مسیر را بازگردد و اگرچه روز پنجشنبه را با پیروزی به پایان برد اما جزء روزهای بیادماندنی محسوب نشد .
اولین دلیل انکه تریشه در سخنان خود از عبارت : ما باید در برابر تورم هشیار(Vigilance) باشیم را به کار نبرد . این عبارت به عنوان یک عبارت کلیدی به معنای افزایش نرخ بهره محسوب می شود و از انجا که تریشه قطعا می داند که بازار به این کلمه او حساس است مسلما بکار نبردن این لغت عمدی بوده است . در کنفرانسهای قبلی هرگاه که لازم بوده این عبارت بکار می برده شده تا جاییکه در جلسه پیش لغت مراقبت شدید( Strong vigilance) بکاربرده شد. این مسئله موجب شد تا افزایش یور حالت ملایم تری به خود بگیرد و بر خلاف پوند که بی رحمانه دلار را شکست داد حالت ملایم تری به خود بگیرد .
مسئله دیگر انتظار بازار برای اعلام شاخص NFP در روز جمعه بود . این شاخص مشخص کننده تغییر در تعداد حقوق بگیران غیر کشاورزی در ایالات متحده است و بی هیچ تردیدی مهمترین شاخص اقتصاد امریکا محسوب می شود .
معمولا قبل از اعلام این عدد بازار در نوعی حالت سکوت و انتظار فرو می رود و چندان مواج نیست اما بالافاصله پس از اعلام این شاخص ظرف تنها چند دقیقه موجی به بزرگی صد پیپ شاید هم بیشتر در بازار به راه می افتد .
با توجه به اینکه در روز هشتم اگوست جلسه فدرال رزرو برای تصمیم در رابطه با نرخ بهره تشکیل می شود اهمیت NFP شاید از ماههای پیش به مراتب بیشتر بود .بسیاری اعتقاد داشتند این عدد اخرین قطعه پازل افزایش نرخ بهره است و تکلیف جلسه هشتم اگوست را مشخص می کند .
معامله گران انتظار 142000 را داشتند اما عدد نهایی 113000 اعلام شد و موج بزگ دیگری را بر علیه دلار براه انداخت .


چاپ شده در روزمانه شرق
www.sharghnewspaper.com/850515/html/bazr.htm

آغازی آرام

در طول روز دوشنبه بازار در ارامش نسبی به سر بد و زوج ارز EUR/USD در یک نوار نسبتا باریک در فاصله 1.2741 و 1.2781 مشغول به نوسان بود . دیگر زوج ارزها نیز در برابر دلار وضعیت تقریبا مشابهی داشتند.
خبرهای روز دوشنبه چندان اخبار دسته اول و مهمی نبودند و شاید علت اصلی سکوت بازار نیز همین بود و بازیگران اصلی ترجیح دادند تا به انتظار اخبار مهمتر و روشنتر شدن وضعیت بازار بنشینند . مهمترین خبر این روز شاخص PMI مربوط به شیکاگو بود که بهتر از انتظار اعلام شد نشان از مثبت بودن وضعیت صنعت در این ایالت داشت ولی جدای از تاثیر لحظه ای حرکت چندانی در بازار ایجاد نکرد .
از شاخصهای دیگر می توان به خرده فروشی المان اشاره کرد که به برکت جام جهانی افزایش قابل ملاحظه ای از خود نشان داد و از سقوط 0.4 درصدی در ماه می به صعود 1.9 درصدی ماه ژوئن رسید که پیشرفت قابل ملاحظه ای محسوب می شود .
از جمله خبرهای دیروز سخنان دو تن از اعضا فدرال رزرو بود. پل (Poole) که در این دوره از اعضای دارای حق رای فدرال رزرو نیست در سخنانی اعلام کرد که خود او هم احتمال پنجاه پنجاه می دهد که در جلسه هشتم اگوست نرخ بهره افزایش یابد از طرف دیگر جنت یلن (Janet Yellen) که از اعضای دارای حق رای است مطابق سنت همیشگی اش که چندان تمایلی به افزایش نرخ بهره ندارد گفت که نگرانی خاصی از بابت تورم ندارد و کاهش رشد اقتصادی خود به خود موجب کاهش تورم می شود .
ین نیز از جمله ارزهایی بود که در روزهای گذشته در برابر دلار تقویت شد اگرچه که معمولا در زوج ارزهایی که یک طرف انها دلار است حرکت بازار را معمولا اتفاقات ایلات متحده جهت می دهند اما اتفاقات مثبتی که اخیرا در اقتصاد ژاپن رخ داده است نیز به نوبه خود تاثیر زیادی بر جهت دادن به زوج ارز USD/JPY داشته است . در اولین ساعات دوشنبه نیز شاخصای اقتصاد ژاپن امیدوار کننده ظاهر شدند و احتمال افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی این کشور را افزایش دادند . تولیدات صنعتی با افزایش 4.8 در صدی مواجه شد که به نوعی نگرانی مقامات دولتی در رابطه با احتمال باز گشت به دوران کسادی را کمرنگ تر می کند .
اقتصاد ژاپن ساهاا در نوعی رکود به سر می برد و بانک مرکزی این کشور برای مقابله با این وضعیت نرخ بهره را کاهش داد بطوریکه انرا به نزدیکی صفر رساند اما از چندی پیش اقتصاد این کشور نشانه هایی از پیشرفت از خود نشان داد و تورم این اقتصاد از محدوده منفی به قلمرو مثبت خزید که بهانه خوبی برای بانک مرکزی این کشور بود تا از عدد صفر فرار کند و چندی پیش این اتفاق افتاد و نرخ بهره ژاپن هم اکنون 0.25 است .
این افزایش مخالفت بسیاری از مقامات اقتصادی ژاپن را بر انگیخت زیرا اعتقاد داشتند که هنوز اقتصاد این کشور قدرت تحمل افزایش نرخ بهره را ندارد اما ظاهرا شاخصهای اقتصادی اینگونه نمی گویند و احتمال یک پله افزایش دیگر تا پایان سال بسیار است .
روز های اینده خبرهای بسیار مهمی در انتظار بازار است که از ان میان می توان به جلسه بانک مرکزی اروپا و اخبار مربوط به بازار کار امریکا اشاره کرد و سنت معمول رفتار بازار اینست که قبل از خبر های مهم به انتظار می نشیند و در شرایط انتظار معمولا شاید امواج خیلی بزرگ نخواهیم بود و به احتمال بسیار زیاد تا روز پنج شنبه بازار در نوعی ثبات
(Consolidation) بسر خواهد برد .

چاپ شده در روزنامه دنیای اقتصاد