امیدواری نسبت به دلار

تا پایان سال 2006 تنها یک ماه باقی مانده و این به معنی این است که تنها یک فرصت برای جان تریشه رئیس کهنه کار ECB (بانک مرکزی اروپا ) باقی مانده تا نرخ بهره منطقه یورو را افزایش دهد و آن را به 3.5 برساند .
علی رغم اینکه وی و همکارانش ترجیح دادند تا در جلسه پنجشنبه گذشته ( دوم نوامبر ) تغییری در این عدد ندهند اما این الزاما به معنی عدم افزایش نرخ بهره در ماه دسامبر نیست و عموم فعالان بازار بر این باورند که نرخ بهره اروپا تا پایان 2006 به 3.5 خواهد رسید .
انتظار عمومی بازار برای جلسه دوم نوامبر ثبات نرخ بهره بود که چنین نیز شد اما مهمتر از ان لحن کلام تریشه بود که به نوعی تند و تیز (hawkish ) بود و حکایت از علاقه مندی مقامات ECB به افزایش نرخ بهره داشت . دودلی بازار فبل از اعلام خبر نسبت به سرنوشت این عدد در سال 2007 بود و اگرچه تریشه به زیرکی از زیر بار جواب دادن به سوالات خبر نگاران فرار می کرد اما استفاده از لغت "هشیاری شدید "(Strong vigilance) بازیگران بازار را متقاعد کرد که تریشه و همکارانش هنوز نرخ بهره را پایین می دانند و احتمالا جریانی که از ابتدای سال 2006 آغاز شد و یکی از دلایل اصلی تقویت یورو بود در سال 2007 نیز ادامه خواهد داشت .
به همین دلیل بعد از این سخنان یورو در بازار ارز محبوبیت پیدا کرد و قوی شد اما به دو دلیل این قدرت دیری نپایید و مجددا سکوت بازار را فرا گرفت .
دلیل اول برخورد به خط حمایت قوی و عدم مومنتوم کافی برای قویتر کردن بورو و دلیل مهتر دیگر انتظار بازار برای خبر بسیار مهمتر دیگر یعنی لیست حقوق بگیران غیر کشاورزی امریکا(NonFarm Payrolls) بود .
این شاخص مهمترین شاخص تاثیر گدار بر بازار می باشد و همواره پس از اعلام آن شاهد بوجود امدن امواج بزرگی هستیم .
روز جمعه ساعت 5 بعد از ظهر به وقت تهران در شرایطی که بازار انتظار 120000 را داشت عدد 91000 اعلام شد و به همین دلیل بلافاصله پس از اعلام خبر دلار تضعیف شد اما پس از چند ثانیه بازار به اشتباه خود پی برد و دلار را بشدت در برابر اکثز ارزهای اصلی قوی کرد .
علت قوی شدن دلار پس از ضعف مقطعی تجدید نظر بالایی بود که در عدد ماه قبل شده بود .تعداد شغل اضافه شده در ماه سپنامبر از 51000 به 148000تجدید نظر شد و علاوه بر آن نرخ بیکاری نیز برای ماه اکتبر از 4.6 به 4.4 کاهش یافت که نشاندهنده سلامت نسبی بازار کار امریکا بود و این مسئله باعث شد تا دلار جمعه آخرین روز کاری هفته را با موفقیت پشت سر بگذارد .

Reserve Diversification

یکی از عواملی که به شدت بر رفتار بازارهای مالی و علی الخصوص بازار فارکس تاثیر گدار است سیاستهایی است که مقامات بانکهای مرکزی برای ترکیب اندوخته ارزی(Reserve) خود اتخاذ می کنند .
دلار بدنه اصلی این صندوق می باشد و اکثریت قریب به اتفاق کشورهای پیشرفته جهان این ارز را به عنوان پشتوانه اصلی اندوخته های خود انتخاب کرده اند . بنابراین می توان به سادگی نتیجه گرفت که در صورتی که بانکهای مرکزی تصمیم به تغییر پس اندازهای دلاری خود بگیرند این ارز صدمه بسیاری می بیند و این دقیقا همان اتفاقی است که از ابتدای سال 2006 در جریان است و آنگونه که از شواهد بر می آید این رفتار ادامه خواهد داشت .
پدیده تغییر اندوخته ارزی (Reserve Diversification) از طرف دولتهای مختاف جهان به نیات گوناگونی صورت می پذیرد .
دولت سوریه چندی پیش اعلام کرد قصد جایگزینی دلار با رقیب اصلی آن یعنی یورو را دارد بدیهی است که این سیاست مالی ریشه در مسائل سیاسی دارد و از آنجا که رزرو (Reserve) سوریه در حدود پنج میلیار دلار است و در برابر اعداد و ارقام این بازار بسیار ناچیز است تاثیر مستقیمی بر معادلات بازار ندارد اما تاثیر غیر مستقیم آن از آنجا که دیگر کشور ها نیز از این سلاح بر علیه امریکا استفاده کنند قابل توجه است ، کمااینکه دولت ایران نیز تصمیمات مشابهی منجمله تغییر رزرو به یورو یا راه اندازی بورس نفت به یورو را اعلام کرده است .
جدای از نیات سیاسی ، نیات اقتصادی نیز دیگر کشورها را بر ان داشته تا اندیشه جایگزینی دلار با دیگر ارزها را جدی تر بگیرند .
چندی پیش روسیه حجم بالایی از ارز سرزمین افتاب تابان ،ین ، را جایگزین اسکناسهای سبز خود کرد که تاثیر ان بر نمودار قیمت ین با چشم غیر مسلح قایل روئت بود . این سیا ست نه تنها ین را در برابر دلار که در برابر یورو و دیگر ارزها نیز قوی کرد .مقامات بانک سویس نیز رویه همکاران روس خود را در پیش گرفتند و کمی از حجم دلار های خود کاستند . بانک مرکزی چین نیز در حدود یکسال است که هر از گاهی نغمه تغییر رزرو(Reserve Diversification) سر می دهد که برای دارندگان دلار (Dollar Bulls) نگران کننده است .
تازه ترین خبر مربوط به بانک مرکزی امارات است که در اقدامی مشابه بخشی از دلار های خود را به دیگر ازها تبدیل نمود .
حال سوال اینست : چرا ؟
واقعیت اینست که جدای از نیات سیاسی بعضی کشور ها مسائل اقتصادی نیز محرکی برای این جریان شده است .
به واسطه تغییر سیاستهای بانک مرکزی امریکا از ابتدای 2006 دلار به شدت تضعیف شده و چشم انداز وضعیت اقتصادی امریکا نیز در نوعی ابهام به سر می برد . چندی پیش شاخص GDP به پایینترین حد در 3 سال گذشته رسید و نگرانیها راجع به بازار مسکن همچنان ادامه دارد .
در چنین شرایطی کاملا طبیعی به نظر می رسد که معامله گران بانکهای مرکزی کشورهای پیشرفته جهان تصمیم به کاهش ریسک خود به دلیل داشتن ارزی با وضعیت مبهم بگیرند و اندکی حجم دلاری خود را سبک کنند .
چاپ شده در روزنامه دنیای اقتصاد