بازار در عدم قطعیت

از ابتدای هفته دلار در برابر اکثر ارزهای اصلی منجمله پوند، یورو و ین رشد قابل ملاحظه ای داشته است .
دلیل اصلی این مسئله برخورد هفته پیش نمودار زوج ارز EUR/USD به منطقه مقاومت(Resistance) 1.2830 می باشد .
معمولا هنگامی بازار نسبت به خطوط مقاومت و حمایت واکنش نشان می دهد که مومنتوم کافی برای شکستن آنها را نداشته باشد و این مسئله خود ناشی از فضای عدم قطعیتی است که بر بازار حاکم است . رفتار یورو در برابر دلار در تقریبا چهار ماه گذشته نمونه کاملا کلاسیک از چنین وضعیتی است .
اگر تغییرات نرخ بهره را به عنوان محرک اصلی بازار فارکس بدانیم باید اذعان کرد که چند ماهی است که بازار در نوعی سر در گمی بسر می برد . از طرفی مقامات فدرال رزرو اگرچه در اندیشه کاهش نرخ بهره نیستند اما چندان عطشی هم برای افزایش آن ندارند و ثبات را بهترین گزینه می دانند و از طرف دیگر مقامات بانک مرکزی اروپا اگرچه قصد افزایش نرخ بهره را دارند اما چند عامل باعث شده تا این روزها مسئله افزایش نرخ بهره اروپا چندان محرک پر صلابتی برای یورو محسوب نشود :
1- مقامات ECB معمولا مدتها قبل از انجام کاری برای جلوگیری از تکان های شدید بازار از آن سخن می گویند و به اصطلاح Verbal هستند .این مسئله باعث شده تا افزایش نرخ بهره اروپا در قیمت یورو لحاظ (Priced) شود .
2- اخیرا شاخصهای اقتصادی این منطقه چندان جالب نبوده است . شاخص ZEW که یکی از مهمترین شاخصهای اقتصادی آلمان و در نتیجه منطقه یورو است هفته گذشته به منطقه منفی سفر کرد که نسبتا کم سابقه و بسیار نگران کننده بود و هست .
شاخص IFO نیز که روز گذشته اعلام شد چندان رضایت بخش نبود و اگرچه برای وضعیت جاری(Current Condition) نسبتا افزایش داشت اما کاهش آن برای انتظارات(Expectation) اندکی نگران کننده است .
شاخصهای مربوط به تورم در کشورهای مختلف این منطقه کمتر از حد انتظار ظاهر شدند و بنابراین اگر این روند ادامه پیدا کند انگیزه اصلی مقامات ECB برای افزایش نرخ بهره که مبارزه با تورم است از بین می رود .
3- و در نهایت مقاومت (Resistance) 1.3 است که چون سد آهنینی در برابر افزایش بیشتر ارزش یورو ایستاده است و از چهار ماه گرفتاری نرخ پشت این دیوار ستبر می توان به اهمیت آن پی برد .
اگر با بزرگ کردن تایم فریم معاملاتی به مقیاس هفتگی به گذشته نرخ EUR/USD نیز نگاه کنیم متوجه حضور پر قدرت این خط در اواخر سال 2003 و اوایل 2004 می شویم .اقتصاد اروپا به عنوان اقتصادی متکی به صادرات بر اثر افزایش بیش از حد یورو توان خود را از دست می دهد و عبور از این خط مقاومت شاید سراغاز این داستان باشد . به همین دلیل بازیگران این بازار برای عبور از این خط دلایل بسیار معتبری می خواهند و تا کنون نیافته اند .

این سردر گمی و عدم قطعیت بوجود آمده در بازار نسبت به سیاستهای آتی بانکهای مرکزی اروپا و امریکا موجب بوجود آمدن نوعی فضای ثبات (Consolidation) یا بی تحرکی در بازار شده که معامله گران تکنیکال به آن Range یا Sideway می گویند . در چنین شرایطی است که بازار بین خطوط حمایت و مقاومت نوسان می کند و قدرت شکستن آنها را ندارد .
ابتدای هفته نیز EUR/USD با برخورد به مقاومت 1.2830 به سمت پایین و در جهت تقویت دلار سرازیر شد .
البته اخبار نیز به شدت این مسئله کمک کردند . شاخص Existing Home Sales که از شاخصهای مهم بخش مسکن است نسبتا بهتر از انتظار اعلام شد و اگرچه هنوز نگرانیها در رابطه با بازار مسکن امریکا به قوت خود باقی است اما به هر حال مثبت اعلام شدن یک شاخص از منفی اعلام شدن آن بهتر است .
ضریب اطمینان مصرف کنندگان (Consumer Confidence) نیز جزء اخبار مثبت هفته بود که روز سه شنبه اعلام شد .
به برکت کاهش پنچاه سنتی گازوییل و رسیدن آن به قیمت 2.38 دلار در هر گالن این ضریب از 100.2 به 104.5 جهش یافت . این در حالی بود میزان این شاخص در ماه گذشته در 9 ماه گذشته کمترین بوده و عدد اعلامی این ماه از فوریه تا کنون بالاترین رقم ثبت شده که این چنین جهشی صرفا به دلیل کاهش قیمت نفت بوده است .

اما با تمام اینها تا زمانی که سیاستهای فدرال رزرو در رابطه با نرخ بهره شفاف نشود بازار در فضای عدم قطعیت باقی خواهد ماند و فضای Consolidation بر بازار حاکم است بنابراین خطوط حمایت 1.2630 و پس ازآن 1.2530 دو مانع جدی سر راه افزایش ارزش دلار خواهند بود .

چاپ شده در روزنامه دنیای اقتصاد
www.donya-e-eqtesad.com/Default_view.asp?@=11621